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甲醇向下考驗2200點關口

2019-06-28來源:期貨日報 網友評論(0)

  基本面相對較弱

  進入6月以來,雖然原油有所反彈(WTI再次升至60美元/桶附近,布倫特漲至70美元/桶邊緣),但依舊處于偏低水平,暫時對于大宗品提振不大。甲醇期貨主力合約振蕩運行,波動幅度有限。雨季來臨,甲醛等傳統下游企業開工降低,基本面偏弱。內地套利窗口關閉,貿易商操作難度加大,貨源流通速度降低。雖然月內甲醛企業維持盈利,但處于持續縮水中,醋酸、MTBE利潤壓縮至成本線附近,二甲醚企業虧損,產業利潤萎縮。業者心態偏空,多地跌至年內新低,截至目前,內蒙古在1800元/噸附近,山西1900元/噸左右,魯北下游接貨2050元/噸附近(據悉個別略低)。

  從往年同期看,當下已處年內偏低水平,部分業者心態開始出現分歧。雖然仍有部分對后市依舊看空,但面對當前風險相對較小的市場價格,部分人士嘗試抄底的心理出現。接下來該如何操作?

  基差有望擴大

  進入5月以來,外盤套利逐步開啟并擴大,進口貨趨于增加,5月達到76萬噸,環比增加13萬噸左右,港口供應增加明顯,烯烴企業虧損嚴重,現貨價格難以推漲。在成本等方面支撐下,期貨價格相對堅挺,基差持續收窄,目前僅在-50元/噸左右。后期看,在外盤套利尚存及港口累庫等情況下,現貨基本面暫時沒有大幅調整的可能,而在資金、商品聯動性(6月中旬以來,PP漲幅8.5%、塑料漲7.4%、中國原油漲10%)等方面影響下,MA或有走高態勢,基差有進一步擴大的可能。

  外盤套利尚可  進口預期攀升

  今年以來,雖然外盤套利窗口開啟幅度并不大,但穩定性相對較高,多數處于成本線附近波動。進入6月以來,進口利潤進一步擴大,最高每噸達百元附近。伊朗ZPC1#165萬噸/年甲醇裝置已于6月23日附近重啟,2#165萬噸/年裝置計劃6月底恢復,同時沙比克一套175萬噸/年甲醇裝置亦于6月23日附近恢復,由此看來,6月進口不減,或達80萬噸以上,7月減少或不多。短期看,港口大概率情況下或依舊處于累庫狀態,6月江蘇庫存平均在40萬噸左右,7月有望達到50萬噸附近。

  內地供應趨增

  進入7月,除新奧一套60萬噸/年甲醇裝置計劃檢修25天,陜西咸陽化學60萬噸/年甲醇裝置7月初有檢修計劃外,其余多數裝置處于重啟中。其中,內蒙古世林30萬噸/年裝置已經重啟,魯西80萬噸/年甲醇裝置逐步恢復中,上海華誼、陜西潤中清潔能源、河南心連心、山西同煤廣發等約400萬噸裝置皆計劃在7月中旬前恢復,多數用于我國中西部,內地供應趨于增加。

  雖然神華榆林60萬噸/年MTO裝置7月15日附近計劃檢修5天左右(其間甲醇外采量累計減少3萬噸左右),但近期內蒙古久泰60萬噸/年MTO裝置開工升至七成附近,除自身配套甲醇裝置日供應3000噸左右產品外,暫時少量甲醇需要外采,后期開工有望進一步提升。據悉,南京誠志新建二期60萬噸/年MTO裝置目前已經處于試車中。外加其一期30萬噸/年MTO裝置,理論上甲醇年需求量達到270萬噸左右,處于沿海地區甲醇年需求量企業排行榜首位。剔除自身配套50萬噸/年甲醇裝置外,每年理論甲醇外采量達220萬噸左右,全國范圍僅次于江蘇斯爾邦。若試車順利,不排除7月開始增量供應的可能。另外,魯西集團新建30萬噸/年MTO裝置計劃7月投產,具體情況有待進一步跟蹤。暫時看,需求層面變化不大,后期及時關注以上幾套烯烴裝置的運行情況。

  另外,目前山東部分煉廠開工較低,后期關注其恢復情況。

  綜上,我們認為,我國甲醇基本面暫時相對較弱,在無突發因素出現情況下,市場或繼續偏弱整理為主。但若期貨持續走高(目前盤面升水西北現貨500—550元/噸附近),盤面無風險套利打開,東西部貨源流通開啟,業者心態支撐下,市場不排除出試探性走高的可能。

  7—8月,若烯烴等下游需求恢復情況如期兌現,行情或相對樂觀。關注新建MTO裝置運行情況以及進口預期等方面。  

  (作者單位:隆眾資訊)

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