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央行貨幣政策表態微調

2019-06-28來源:第一財經日報 網友評論(0)

  央行對于貨幣政策的描述發生了微妙變化。

  6月25日,中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第二季度例會在北京召開。與一季度例會相比,二季度會議內容在關于貨幣政策的表述方面有所微調。例如,對于外部環境的表述上,一季度為不確定性仍然較多,而此次會議則強調外部不確定不穩定因素增多;此外,二季度會議指出將“適時適度實施逆周期調節”,并提出加大對高質量發展的支持力度,而此前的表述則是“堅持逆周期調節”。

  適時適度實施逆周期調節

  會議認為,當前我國經濟呈現健康發展,經濟增長保持韌性,增長動力加快轉換。人民幣匯率總體穩定,應對外部沖擊的能力增強。穩健的貨幣政策體現了逆周期調節的要求,宏觀杠桿率高速增長勢頭得到初步遏制,金融風險防控穩妥果斷推進,金融服務實體經濟的質量和效率逐步提升。

  同時,國內經濟金融領域的結構調整出現積極變化,但仍存在一些深層次問題和突出矛盾,國際經濟金融形勢錯綜復雜,外部不確定不穩定因素增多。

  第一財經記者觀察到,關于貨幣政策的表述,二季度例會相比一季度發生了一些變化。

  一季度貨幣政策例會指出要保持戰略定力,堅持逆周期調節,注重在穩增長的基礎上防風險,把好貨幣供給總閘門,不搞“大水漫灌”;二季度的表述則由“堅持逆周期調節”改為“適時適度實施逆周期調節,加強宏觀政策協調”。

  會議指出,穩健的貨幣政策要松緊適度,把好貨幣供給總閘門,不搞“大水漫灌”,保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速相匹配。

  此外,會議還強調,要繼續深化金融體制改革,健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架,進一步疏通貨幣政策傳導渠道。按照深化金融供給側結構性改革的要求,優化融資結構和信貸結構,加大對高質量發展的支持力度,提升金融體系與供給體系和需求體系的適配性。

  深化利率市場化改革

  另一個微調的表述是關于利率市場化改革。

  二季度會議指出,要綜合運用多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕。深化利率市場化改革,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

  而一季度的表述則是,要繼續深化金融體制改革,健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架,穩妥推進利率等關鍵領域改革,進一步疏通貨幣政策傳導渠道。同時,綜合運用多種貨幣政策工具,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定,在利率、匯率和國際收支等之間保持平衡。

  從“穩妥推進利率等關鍵領域改革”到“深化利率市場化改革”,或意味著利率市場化改革逐漸進入實踐階段。

  6月26日召開的國務院常務會議也強調,下一步,要深化利率市場化改革,完善商業銀行貸款市場報價利率機制,更好發揮貸款市場報價利率在實際利率形成中的引導作用,推動銀行降低貸款附加費用,確保小微企業融資成本下降。

  中國民生銀行首席研究員溫彬認為,銀行對小微民企的貸款利率依舊與基準利率掛鉤,導致市場利率的降低無法傳遞至小微民營等實體部門的貸款利率。要解決這一問題,就要深化利率市場化改革,完善央行對利率的市場化調控與傳導機制。


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