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籌資減半?阿里為回歸拼了

2019-06-28來源:東方財富證券研究所 網友評論(0)

  阿里巴巴回歸的腳步越來越近了。

  阿里擬籌資100億美元

  根據最新消息,阿里巴巴將在香港交易所進行二次上市,計劃籌資100億美元。對于這一籌資規模,阿里巴巴方面回應稱市場消息,不予評論。

  之前彭博社消息,傳阿里巴巴向港交所遞交上市申請,有望融資200億美金,如果200 億美元屬實,阿里巴巴將成為港股自2010年以來IPO 集資額最高的上市公司。不過,最新消息中200億美元的籌資金額進行了減半。

  阿里巴巴6月17日在官網上發出公告,將在7月25日的全球股東大會上發起議案表決,其中最主要的就是將阿里巴巴每股普通股拆成八份。阿里巴巴目前每股價格超過160美元,阿里此舉被視作極有可能為降低在港發行新股的投資門檻做準備。

  種種跡象表明,阿里巴巴回歸港股的腳步越來越近了。

  投行人士:最快或兩三月內完成IPO

  有資深投行人士表示,阿里申請赴港上市一事屬實,不過具體時間表尚未出爐。

  該投行人士表示,阿里本次赴港上市目前只選擇了中國投資銀行中金公司(CICC)和瑞士信貸(Credit Suisse)兩家投行成為主承銷商,其中前者是中國投行,后者是歐洲投行,與阿里關系十分要好的兩家美國大投行摩根士丹利高盛并不在此之列。

  上述人士表示,通常來說,中國科技公司前往美股IPO都會有密交環節,去香港IPO的企業則沒有密交環節,一般都是遞交之后就被公開,但如果有企業申請密交,香港聯交所也是可以接受的。

  上述人士指出,根據美團和小米IPO的節奏,預測阿里最快或于兩三個月內完成IPO。

  一家專業研究機構的統計數據顯示,從2010年1月至今,有12家公司以新上市形式在香港進行二次上市融資,其中大部分公司此前在新加坡上市,其發行規模均較小。

  目前在香港進行兩地上市主要有兩種方式:①主要上市(即雙重第一上市);②第二上市。二者的主要區別在于監管方地位的不同,如果是雙重第一上市,那么香港聯交所與第一上市地監管地位一致;如果是第二上市,原則上第一上市地監管政策優先。發行人可根據自身需求及監管因素選擇一種方式進行兩地上市。

  擬投資哈啰出行

  與此同時,阿里巴巴擬在近期投資哈啰出行,金額將達到數億美金級別。6月27日,針對上述消息,阿里巴巴集團回復稱,“我們正在考慮,目前沒有更多信息可以披露”。

  哈啰出行成立于2016年3月,天眼查數據顯示,公司已經經歷了14輪融資。螞蟻金服自2017年12月開始投資哈啰出行,并參與了隨后的多輪融資。目前哈啰出行已融資超過F輪,通常這意味著企業將上市融資,而不是從資本方獲得投資。

  阿里巴巴一直期望在出行市場分得一杯羹,自2014年放棄財務投資后,強調業務耦合的戰略投資。

  一位接近阿里巴巴集團高層的人士表示,“阿里巴巴這次投資,不僅因為哈啰在單車領域已成為行業第一,更主要是因為哈啰正從單車升級到兩輪出行生態,這是一個數倍于單車的市場。”

  哈啰出行聯合創始人兼CEO楊磊將中國比喻為“兩個輪子上的大國”,楊磊稱,中國每天有28億次出行,單車日均騎行需求超2億次,兩輪電動車日均騎行需求達7億次。目前看來,兩輪出行市場,已有日均9億次的需求量。

  盤活“兩個輪子的生意”正成為哈啰的新征程,而阿里正成為哈啰的重要支持力量。目前共享出行市場已經繞不開TAD(騰訊、阿里、滴滴),在ofo陷資金鏈斷裂,摩拜賣身美團后,哈啰已成為阿里占據出行領域的有利武器。

  若回港上市,阿里巴巴是否值得投資?

  如果阿里巴巴真的赴港上市,我們可以期待什么呢?

  作為互聯網當之無愧的龍頭公司之一,2019年5月15日,阿里公布其2019財年(2018.3-2019.3)總營收3768.44億元,同比增長均達51%;凈利潤878億元,同比增長37%,凈利潤率為28%。

  華盛證券分析指出,阿里2019財年數據非常優秀。2018年以來,由于經濟增速放緩及社會零售消費增速下滑,大部分互聯網公司都呈現業績增長“瓶頸”。比如另一巨頭騰訊控股,連續4個季度營收增速下滑,2019Q1同比增速降至16%。

  而與電商對手相比,京東2019年一季度營收為1211億元,同比增長20.9%,增速為上市以來最低水平。同時由于京東以自營電商模式為主,成本費用支出很高。所以京東一季度凈利潤率為5.98%,一直大幅低于阿里。而另一位冉冉升起的新星拼多多,盡管2019年Q1營收為45.45億元,同比增長228%,但其GMV(平臺交易額)為5574億元,還只有阿里1/10左右的體量。

  通過簡單的對比可以看到,阿里目前是無可爭議的電商龍頭大哥,并領先京東和拼多多不少。其次阿里的業績十分穩定,保持50%左右的營收同比增速,仍屬于高速增長。與此同時,阿里在近4000億年營收的大體量下,還保持著優秀的盈利能力,連續兩個季度保持賬上現金以及等價物余額超過1900億元人民幣,阿里的資金儲備也是充裕的。

  如果放眼全球,與國外電商龍頭亞馬遜相比,亞馬遜在2019年Q1實現營收597億美元,折合人民幣4019億元,是阿里4倍多。但亞馬遜2019年Q1的凈利潤為239億人民幣,比阿里的259億人民幣還要少20億。換句話說,阿里的“賺錢效率”要遠超亞馬遜。

  需要指出的是,阿里在美股市場并沒有受到資金的熱捧。僅從估值上看,阿里最新的動態市盈率為33.71,遠低于亞馬遜的77.83,但阿里的營收增速、盈利都要遠高于亞馬遜。這一定程度上可以反映美股市場對中概股的低估。如果阿里登陸港股,大中華亞太地區對阿里的認知程度高很多,有望給阿里更高的估值水平。

  從成長性的角度看,阿里巴巴仍有很大的上升空間。阿里巴巴的研發投入一直在國內領跑,這也證明阿里對未來科技很有遠見。例如,阿里巴巴2018年研發投入為248億元,連續三年國內第一,大幅領先于騰訊和百度。同時阿里也是唯一一家進入全球研發投入50強的中國公司。

  如果阿里未來持續重視并發展云計算、企業軟件服務、芯片、AI等,長期來看也將成為其業績的重要驅動力,并吸引更多的投資機構和投資者。

  華盛證券強調,阿里如能順利在香港上市,其一直以來美股被相對低估的情況有望改善,沒能分享到阿里成長的投資者可以積極把握此次機會。

  華創證券也表示,目前阿里巴巴的市值為34,355億港元,若阿里巴巴在香港二次上市,將吸引更多科技公司赴香港上市,會提升港股交投波動性。同時港股相關阿里概念股,例如阿里健康阿里影業高鑫零售等,都將迎來利好。

  僅供投資者參考,不構成投資建議

  股市有風險,投資需謹慎


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